6月6日正规配资线上炒股门户，牧原股份、温氏股份等A股多家上市猪企发布了今年5月的销售情况简报。

　　金融投资报记者注意到，自5月份以来，现货生猪价格开启超预期上涨模式，猪企生猪销售均价出现明显上涨。市场人士分析指出，在猪价低迷持续较长时间、行业产能部分调减的背景下，生猪价格趋势性向上的周期已经到来。与此同时，养殖成本的明显下降，也将显著放大上市猪企盈利改善的幅度。

　　5月份生猪销售均价普涨

　　牧原股份的销售简报显示，公司5月份销售生猪586.0万头，其中商品猪491.2万头，仔猪88.1万头，种猪6.6万头，销售收入104.50亿元。其中，向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪92.9万头。公司商品猪价格相比2024年4月份有所上升，商品猪销售均价为15.52元/公斤，比2024年4月份上升4.86%。

　　拉长时间线来看，牧原股份生猪销售均价自2023年12月以来稳步上涨，累计涨幅高达15.65%。牧原股份在5月28日的问询函回复中表示，随着生猪市场行情的好转以及成本的下降，公司盈利能力及现金流情况预计将有较大改善。

　　温氏股份发布的公告显示，公司2024年5月份销售肉猪237.89万头（含毛猪和鲜品），环比下滑4.19%，同比增长13.63%；收入为46.60亿元，环比小幅下滑0.32%，同比增长27.18%；毛猪销售均价为15.83元/公斤，环比变动4.28%，同比增长10.47%。同时，公司5月份销售肉鸡9421.86万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入为27.19亿元，毛鸡销售均价为13.83元/公斤，环比变动分别为0.61%、1.57%和4.69%。

　　6月6日，东瑞股份也发布了5月份的销售简报。今年5月，公司共销售生猪6.99万头，实现销售收入1.25亿元，环比上升22.72%；商品猪销售均价为16.90元/公斤，环比上升0.74%。其中，向全资子公司河源市东瑞肉类食品有限公司销售生猪0.42万头。

　　此外，ST天邦5月份销售商品猪55.63万头，其中仔猪销售16.80万头，销售收入8.46亿元，销售均价为17.51元/公斤（商品肥猪均价为15.88元/公斤），环比变动分别为22.22%、28.92%和3.53%。今年1月至5月，ST天邦累计销售商品猪252.32万头，实现销售收入31.88亿元，销售均价为15.49元/公斤，商品肥猪均价为14.46元/公斤。

　　生猪养殖利润端持续改善

　　从上市猪企5月份的销售简报来看，商品猪销售均价均为环比持续上涨状态，行业正重回养殖盈亏平衡线。根据中国生猪预警网发布的数据，截至5月31日，今年全国生猪出栏均价为17.39元/公斤，5月份猪价累计上涨17.34%。在生猪价格持续上涨的同时，成本端价格则出现下降，生猪养殖企业盈利能力因此逐步改善。

　　业绩面上，上市猪企今年一季度普遍亏损。一季报显示，牧原股份实现营收262.72亿元，净亏损为23.79亿元，同比增亏11.81亿元；温氏股份一季度净亏损为12.36亿元，而上年同期为亏损27.49亿元，同比实现了减亏；巨星农牧一季度亏损1.38亿元，亏损幅度同比缩小约33%。但从今年3月份以来，低迷已久的猪价迎来了“淡季不淡”行情。

　　温氏股份在5月中旬接受机构调研时表示，公司近期成本快速下降，主要系疫病防控效果显著，叠加饲料原料价格下降等因素所致。随着饲料原料价格的持续下降，公司不断优化饲料配方，饲料生产成本已连续7个月下降。温氏股份预测，下半年猪价应好于上半年，但过往经验也表明，一旦猪价上涨，二次育肥参与者、社会资本等纷纷入场，可能会对下半年猪价产生一定的影响。

　　在2024年5月召开的股东大会上，牧原股份表示，今年全年平均生猪养殖完全成本目标为14元/公斤，希望年底能降到13元/公斤，有望实现公司自非瘟以来最低的生猪养殖完全成本。与去年全年平均成本相比，有2元/公斤的下降空间。

　　华泰证券分析认为，牧原股份后续生产成绩持续改善空间较大，叠加出栏规模提升带来单位期间费用下降、饲料原料价格下降等，公司成本拓潜空间仍足，2024年14元/公斤平均成本目标可实现性较强。

　　猪周期本轮上行趋势明朗

今年是荔枝大年，央视记者走访多个果园，发现产量普遍有两到三成的增加，一些果园甚至增产达到六成。

　　生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。自2021年以来，猪价持续下行。因价格长期低迷，生猪养殖行业全面亏损，并处于不断去产能阶段。

　　中信建投证券表示，从历史复盘来看，每轮能繁去化幅度均在8%以上，8%—10%的去化足以支撑新的一轮涨价行情。在官方数据口径下，2018年四季度到2019年三季度，受非瘟疫情影响，能繁母猪快速去化，累计降幅超过35%；2021年三季度到2022年一季度末，能繁母猪累计降幅8.5%；2022年12月到2024年3月，能繁母猪累计降幅9.1%。

　　在猪价看涨情绪的驱动下，行业内二次育肥积极性有所提升，生猪再次进入累重阶段。广发证券在研报中分析认为，受益前期产能去化以及部分区域二次育肥积极性较高的影响，本周猪价延续上涨态势，在当前价格水平情况下，行业已重新回归盈利状态。2021年至2023年，猪价经历了较长时间的调整，行业资产负债率整体处于高位，预计产能恢复速度或较为缓慢。随着供给下降以及需求季节性的提升，广发证券认为，未来猪价上涨幅度、企业盈利情况均有望超出市场预期。

　　光大证券分析认为，随着猪价的上行，2024年至2025年，企业将进入业绩修复和兑现阶段，成本端的改善将直接决定利润预期。猪企降本空间仍然可观，2024年初，多数企业将全年目标定在16元/公斤及以内。由于饲料成本的改善，今年一季度，猪企成本整体下降明显，经过动态调整后，多数猪企全年成本目标已降至15.5元/公斤以内。

　　光大证券认为，上游产能持续收缩，叠加养殖端压栏情绪催化，近期猪价已开启高斜率上涨。随着生产者行为影响的消化和产能缺口的兑现正规配资线上炒股门户，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将有可观的高度和景气持续时间。